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中信证券明明:如何看待“新基建”?五个要点需关注

原标题:【如何看待“新基建”?】五个要点需关注

摘要

【中信证券明明:如何看待“新基建”?五个要点需关注】受疫情影响,政策稳增长的必要性有所提高,考虑到传统“铁公机”的投资效率不高,同时也为了防止产能过剩加剧,“新基建”更适合当下的时代背景;疫情期间线上需求的集中释放也为新基建提供了发展窗口期。从政策来看,我们认为货币政策、财政政策均有一定的放松空间。

  受疫情影响,政策稳增长的必要性有所提高,考虑到传统“铁公机”的等狭义新基建将直接促进相关行业的发展,电子信息设备制造业、信息传输服务业、软件信息技术服务业等行业也将有所受益。

  第四,新基建的规模有多大?从专项债流向看,新基建占全部基建的比例约为24%左右,子行业中轨道交通是主要发力点,而5G、大数据等狭义新基建的比重并不高。从PPP数据看,新基建占比约为22%,轨道交通、园区开发的占比最高。结合来看,狭义“新基建”的占比相对偏低,仍需政策发力以促进其持续发展。

  第五,如何促进新基建的发展?考虑到新基建行业的特殊性,需要持续激发市场活力,调动民间资本参与新基建的积极性。财政政策需要加大项目投入,同时提高对民间资本和企业的支持力度,货币政策需要配合财政政策发力空间,同时也要进一步推动货币宽松以降低相关企业的融资成本

  市场判断:受疫情影响,2020年1季度我国经济增长的读数压力或将加剧,政策稳增长的必要性有所提高。作为政府托底经济的常用手段,基建发力的紧迫性也有一定抬升,考虑到传统“铁公机”的投资-产出效率不高,同时也为了防止产能过剩再次加剧,“新基建”可能比旧基建更适合当下的时代背景;另一方面,随着疫情期间人员隔离持续推进以及居民消费需求向线上倾斜,5G、工业互联网等“新基建”行业也迎来了绝佳的发展窗口期,“新基建”进程的推进也就水到渠成。往后看,新基建的加速推进将利好5G、工业互联网、大数据、特高压等行业及其上下游产业链,但疫情冲击下财政空间承压也可能成为后续新基建的掣肘。基于此,我们认为后续赤字率、地方债新增限额都有一定的调整可能,而货币政策也将进一步放松来对财政空间予以支持。

(文章来源:明晰笔谈)

(责任编辑:DF064)

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