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11月新增信贷、社融双双超预期 释放什么信号?宏观政策下一步怎么走?

原标题:11月新增信贷、社融双双超预期,释放什么信号?宏观政策下一步怎么走?

摘要

【11月新增信贷、社融双双超预期 释放什么信号?宏观政策下一步怎么走?】12月10日,央行发布最新金融统计数据显示,11月社会融资规模新增1.75万亿元,前值6189亿元;M2同比增长8.2%,预期8.4%,前值8.4%;新增人民币贷款1.39万亿元,预期1.26万亿元,前值6613亿元。市场观点认为,政策逆周期调节效果显现,11月份新增社融规模超预期,进一步巩固了市场信心,确认了经济企稳向好的态势,但经济稳增长诉求仍在,下阶段仍需大力做好货币政策及逆周期调节工作。(国际金融报)

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  11月新增信贷、社融增量双双超出市场预期。

  12月10日,央行发布最新金融统计数据显示,11月社会融资规模新增1.75万亿元,前值6189亿元;M2同比增长8.2%,预期8.4%,前值8.4%;新增人民币贷款1.39万亿元,预期1.26万亿元,前值6613亿元。

  市场观点认为,政策逆周期调节效果显现,11月份新增社融规模超预期,进一步巩固了市场信心,确认了经济企稳向好的态势,但经济稳增长诉求仍在,下阶段仍需大力做好货币政策及逆周期调节工作。

  社融超预期

  数据显示,11月末,社会融资规模存量达到221.28万亿元,同比增速10.7%,基本与上月持平。新增社会融资规模1.75万亿元,比上月和去年同期分别多增11358和1505亿元。

  《国际金融报》记者通过采访多位分析人士了解到,11月社融数据主要呈现三方面亮点:

  一是,表内信贷(未包含外币贷款)新增1.36万亿元,比上月和去年同期分别多增8130和1298亿元。

  民生银行首席研究员温彬认为,这与上月新增规模放缓有关,但也说明银行信贷对实体经济的支持力度增强。

  二是,表外融资(委托贷款+信托贷款+未贴现银行承兑汇票)减少了1061亿元,比上月和去年同期分别少减1283和843亿元,亦对11月社融超预期形成支撑。

  三是,在直接融资方面,企业债券和股票融资都较上月有所改善,而受制于发行额度使用完毕,11月地方政府专项债券减少1亿元,但明年新增额度提前下达有助于专项债提早发行。

  对于11月社融超预期表现,分析人士认为,主要为两方面原因:一方面,由于10月份新增社融规模较小,拉低了市场预期;另一方面,逆周期宏观调控政策逐渐发力,金融支持实体经济的支持力度增强,使11月社融数据出现良好回升。

  M2增速回落

  11月末,狭义货币(M1)余额56.25万亿元,同比增长3.5%,增速分别比上月末和上年同期高0.2个和2个百分点。广义货币(M2)增速环比下降0.2个百分点至8.2%。

  对于M2数据出现回落,温彬对《国际金融报》记者指出,从11月新增人民币贷款1.39万亿元分别较上月和去年同期多增7287和1400亿元来看,按理说,信贷派生能力增强理应推动M2增长,但却较上月回落低于预期,说明货币收紧由其他原因导致。

  “一方面,11月财政存款减少2451亿元,但比去年同期少减4192亿元;另一方面,11月外汇储备减少96亿美元,预计外汇占款也将回落,货币投放力度减弱。”温彬解析称,虽然11月货币增速减缓,但信贷和社融仍超预期,对实体经济起到支撑作用。

  交行金融研究中心表示,M1低位徘徊小幅回升,央行流动性调控依然以稳为主。11月M1较上月反弹0.2个百分点,到达3.5%。然而历史地看,M1增速仍在低位徘徊,很大程度反映了货币政策在信用端的发力仍需要加强,企业经营活力需改善。M2增速基本平稳,回落0.2个百分点,原因可能是多方面的,包括债券发行年末减速,财政年末支出力度不及预期等。总体而言,广义流动性的基本稳定,为明年初政策发力打下基础。

  “短期流动性将有季节性支撑,跨年存在增量投放可能。按照当前的融资需求节奏,央行快速加码流动性投放推升M2的可能性不大。并且CPI再度向上突破,货币政策即使需要发力,步调也会较缓。”交行金融研究中心预计,年底提前下达的1万亿地方专项债计划12月实际发行,在认购机构的缴款压力下,央行存在数量型工具提前使用的可能,如降准等。

  稳增长诉求仍在